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재무비율 분석의 유용성과 한계
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회계에 정통한 사람과 조금 아는 사람을 가장 쉽게 구분하는 방법을 꼽으라면 나는 그 사람이 재무비율 분석에 얼마나 의존하는가 하는 정도를 가지고 판단하겠다.
1. 재무비율 분석의 개념
재무비율(Financial Ratio)은 재무제표상에 표기된 한 항목의 수치를 다른 항목의 수치로 나눈 것으로, 기업의 재무상태나 경영성과를 파악하는데 사용되는 비율이다. 재무비율 분석이란 분석목적에 따라 적합한 비율을 구성하여 기준이 되는 수치와 비교해서 경영성과와 재무상태를 분석하는 방법을 말한다.
여기에는 크게 관계비율법과 구성비율법, 그리고 추세를 살펴보는 방법이 있다.
① 관계비율법 : 관련있는 두 항목간의 비율을 백분비로 나타낸 것으로 유동비율·고정비율·부채비율·상품회전율·자기자본회전율 등이 있다.
관계비율에 의한 분석의 예를 들면, 유동부채에 대한 유동자산의 비율은 유동비율로 나타내는데, 이 숫자가 클수록 기업의 지불능력이 충분하다는 것을 나타내므로 재무상태가 건전하다고 판정된다.
② 구성비율법: 백분비법이라고도 한다. 대차대조표나 손익계산서 상의 각 구성부분을 전체에 대한 백분비로 표시한 것이며, 대차대조표 항목을 구성비율로 표시하면 백분비 대차대조표가 된다. 손익계산서에서 매출액을 100으로 하고 매출원가 ·매출총이익 ·일반관리비 ·판매비 ·영업이익 ·순이익 등을 백분비로 나타내는 경우도 있다.
비율법에 의한 분석에 많이 쓰이는 비율은 대체로 정해져 있는데, 대차대조표의 여러 항목간의 비율인 재무비율, 손익계산에 관한 항목간의 비율인 영업비율, 판매액과의 비율인 회전율등으로 분류한다.
③ 추세법 : 재무제표의 기준연도를 정하여 그 수치와 대비한 것이다. 재무제표의 기준연도를 정하여 그 연도의 각 항목의 수치를 100으로 하고, 그 후 각 연도의 금액을 지수로 표시한 것 등이 있다.
2. 재무비율 분석 필요성과 재무비율 분석 방법
기업의 경영성과와 재무상태는 재무제표를 분석하면 알 수 있다. 그러나 재무제표의 모든 항목을 분석하는 것은 비경제적이다. 그러므로 재무비율 분석을 통하여 쉽게 개략적으로 파악하는 것이 도움이 된다.
(* 재무비율 분석에 관한 자세한 내용은 [현대 재무관리] 박정식, 6판, 다산출판사. 23장을 참고하시기 바랍니다.)
재무제표에서 두 항목을 선택하여 나타낼 수 있는 비율은 수없이 많은데 이들은 여러 가지 방법으로 분류되어 사용된다. 여기서는 주로 쓰이는 5가지 비율분석에 대해서만 간략하게 살펴보기로 한다.
가. 유동성 비율(Liquidity Ratio)
짧은 기간 (보통 1년)내에 갚아야 되는 채무를 지급할 수 있는 기업의 능력을 측정하는 비율로 기업에 돈을 빌려준 채권자들이 중요시하는 비율이다. 유동성 비율로는 유동자산을 유동부채로 나눈 유동비율과, 유동자산중에서 재고자산을 제외한 부분을 유동부채로 나눈 값을 말하는 당좌비율이 있다.
나. 레버리지 비율 (Leverage Ratio)
부채성 비율이라고도 하며, 기업의 타인자본 의존도와 타인자본이 기업에 미치는 영향을 측정하는 비율이며, 특히 장기부채의 상환능력을 측정하는 것이라 할 수 있다. 레버리지비율 분석에는 타인자본을 자기자본으로 나눠서 산출하는 부채비율과, 영업이익을 이자비용으로 나누는 이자보상 비율이 있다. (이자보상비율은 납세전 영업이익이 매년 지급해야 할 금융비용의 몇배에 해당하는가를 알아보는 동적인 분석기법이다)
다. 활동성 비율 (Activity Ratio)
기업이 소유하고 있는 자산들을 얼마나 효과적으로 이용하고 있는가를 측정하는 비율이 바로 활동성 비율이다. 여기에는 매출액을 재고자산으로 나눈 재고자산 회전율, 매출액을 외상매출금등 매출채권으로 나눈 매출채권회전율, 그리고 매출액을 총자산으로 나눈 총자산 회전율등이 주요한 비율로 자주 활용된다.
라. 수익성 비율 (Profitability ratio)
경영의 총괄적인 효율성의 결과를 매출에 대한 수익이나 투자에 대한 수익으로 나타내는 비율들을 말한다.
여기에는 흔히 ROI (투자수익률:Return on Investment)로 불리는 총자본 순이익률(Net Profit to total assets)이 포함되는데 이는 순이익과 총자산의 관계를 나타낸다.
이외에도 매출액 순이익률, 자기자본 순이익률등이 수익성을 나타내는 대표적인 지표가 된다.
마. 생산성 비율 (Productivity Ratio)
기업이 생산활동에 사용하고 있는 인적, 물적 자원의 능률 및 업적을 평가하는 비율들로, 여기에는 부가가치를 종업원수로 나누는 노동생산성, 종업원 1인당 매출액, 부가가치를 총자본으로 나눈 자본 생산성(총자본 투자효용)등이 자주 쓰인다.
3. 재무비율 분석의 유용성
가. 一見으로 재무 현황 파악 가능
재무비율 분석의 가장 큰 장점은 복잡한 회사의 경영현황?
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재무비율 분석의 유용성과 한계
